bet亚洲365欢迎投注ღ◈ღღ，bet356体育娱乐官网ღ◈ღღ，体育365ღ◈ღღ。bet356亚洲版体育官网beat365·(中国)官方网站bet356亚洲版体育ღ◈ღღ！体育365下载ღ◈ღღ，365近日ღ◈ღღ，中国头部市场化母基金盛景嘉成创始合伙人刘昊飞作为特邀嘉宾ღ◈ღღ，参与了《第一财经》主办的巴菲特直播课系列活动ღ◈ღღ。直播中ღ◈ღღ，双方围绕巴菲特的价值投资理念ღ◈ღღ、国内投资行业发展特点以及元宇宙的投资前景展开了深入讨论ღ◈ღღ。

　　1.巴菲特在寻找适合的时机时是很有耐心的ღ◈ღღ，为了这个投资机会ღ◈ღღ，甚至会放弃掉很多看起来似乎很好的机会ღ◈ღღ，让别人去赚这个钱ღ◈ღღ。这跟中国有句古语的意思一致ღ◈ღღ：“善猎者ღ◈ღღ，必善等待ღ◈ღღ。”

　　2.不管是美国还是中国的VC市场ღ◈ღღ，核心都是对未来的高速发展的追求ღ◈ღღ。但是巴菲特投的不是这样的标的ღ◈ღღ，他追求的是现金流回报的确定性ღ◈ღღ，巴菲特对投资成功率的要求是很高的ღ◈ღღ。

　　4.巴菲特不太会做试错型的投资ღ◈ღღ，然后验证一个事物的模式是否可行ღ◈ღღ。他会投资暴雪是因为后者已经形成了非常强的内容生产能力ღ◈ღღ，而这个内容生产能力有很强的变现能力ღ◈ღღ，可以形成稳定的客户群体和财务表现ღ◈ღღ。

　　《第一财经》ღ◈ღღ：谈到价值投资ღ◈ღღ，很多人是把巴菲特作为自己的榜样的ღ◈ღღ，您其实也是把他当做榜样的ღ◈ღღ，而且你们有一个共同的爱好ღ◈ღღ，就是都喜欢打棒球exo亚运会ღ◈ღღ。我很想知道在巴菲特的价值投资理念中ღ◈ღღ，您觉得哪一部分是受用最多的？

　　刘昊飞ღ◈ღღ：其实在我还没有做一级市场投资的时候ღ◈ღღ，我就开始关注巴菲特了ღ◈ღღ。巴菲特是一个棒球迷ღ◈ღღ，他看棒球时有自己独特的视角ღ◈ღღ，他曾经打过这样一个比方ღ◈ღღ：根据棒球的规则ღ◈ღღ，每个击球员在击球时有三个好球的机会ღ◈ღღ，如果三个好球都没有击中ღ◈ღღ，那就必须要出局ღ◈ღღ，这就意味着击球员要在很短的时间内形成判断ღ◈ღღ，做出动作ღ◈ღღ。

　　但是投资不一样ღ◈ღღ，他认为不需要像击球员一样3个球就必须要出手ღ◈ღღ，可以等18个球ღ◈ღღ，等到一个慢慢悠悠的正中的好球ღ◈ღღ，然后很轻松地把它打出去ღ◈ღღ。

　　这是他用棒球做一个比喻ღ◈ღღ。巴菲特在他的书里也有提到过自己的投资理念ღ◈ღღ，就是他很在乎怎么去做选择ღ◈ღღ。用棒球的比喻来说的话ღ◈ღღ，就是击球员要选择一个自己的甜区ღ◈ღღ，让自己能很舒服地把球打得很远ღ◈ღღ。

　　投资也是一样ღ◈ღღ，要选择适合的机会再出手ღ◈ღღ，为了这个投资机会ღ◈ღღ，可能要放弃掉很多看起来似乎很好的机会ღ◈ღღ，让别人去赚这个钱ღ◈ღღ。这也跟中国有句古语意思一致ღ◈ღღ：“善猎者ღ◈ღღ，必善等待ღ◈ღღ。”

　　《第一财经》ღ◈ღღ：那您平时在打棒球的时候ღ◈ღღ，会不会也考虑到价值投资的概念ღ◈ღღ，然后为了找到最好的击球点ღ◈ღღ，把机会让给别人？

　　刘昊飞ღ◈ღღ：实际上我们在击球前ღ◈ღღ、后都会有考虑ღ◈ღღ，击球之前要考虑场上的局面ღ◈ღღ，不同的队员在什么位置beat365网站ღ◈ღღ，对方的防守特点等ღ◈ღღ，但是击球的那个瞬间不容得人考虑ღ◈ღღ，所以要事先做推演ღ◈ღღ。就跟做投资决策一样ღ◈ღღ，要考虑到可能面临的风险ღ◈ღღ，各种情况变化ღ◈ღღ，怎样去构建这个项目等等……

　　因为一级市场投资有时也是在一段时间之内ღ◈ღღ，很多投资机构看同一个领域ღ◈ღღ，比如说今天很热的元宇宙ღ◈ღღ。但是正因为很多投资人都看这个领域ღ◈ღღ，导致有些项目受关注度高ღ◈ღღ，他们的要价也会更高ღ◈ღღ，投资安全的边际就会变得不太一样ღ◈ღღ。所以说ღ◈ღღ，碰上一个很热的项目ღ◈ღღ，你到底跟还是不跟ღ◈ღღ，实际上就很考验你的基本功和沉着应对的心理素质ღ◈ღღ。

　　碰到这种情况ღ◈ღღ，我们也会想ღ◈ღღ：如果巴菲特碰到这个情况他会怎么样？他会不会那么着急去出手一个机会？还是说一定要等到这个项目完全符合自己的条件才出手ღ◈ღღ，不必担心错过？这点上还是有很多相似之处ღ◈ღღ。

　　《第一财经》ღ◈ღღ：巴菲特的很多行为方式ღ◈ღღ，很多时候也会影响很多投资人对于一些标的的判断ღ◈ღღ，甚至大家觉得他影响了某些公司的市值和人们对这些公司的期待ღ◈ღღ，比如说他喜欢喝可乐呀beat365网站ღ◈ღღ，经常会看到他各种与可口可乐相关的照片ღ◈ღღ。想问一下ღ◈ღღ，他这样的的行为模式是不是故意做的ღ◈ღღ，以便于告诉投资人们这个公司是有价值的？

　　刘昊飞ღ◈ღღ：我觉得可能是因为大家对这些品牌本身也有了解ღ◈ღღ，所以才会更关注到巴菲特是可乐的股东这回事ღ◈ღღ。但事实上我觉得这样也蛮可爱的ღ◈ღღ。我2019年去参加股东大会的时候ღ◈ღღ，他们的桌上确实会摆着可口可乐和喜诗糖果ღ◈ღღ。那个喜诗糖果我觉得挺粘牙的ღ◈ღღ，反正是我个人肯定不会吃的那款ღ◈ღღ。但他们就把糖果摆在那exo亚运会ღ◈ღღ，而且芒格老爷子也真的会吃那个糖果ღ◈ღღ。因为芒格说话比较少ღ◈ღღ，主要都是巴菲特讲ღ◈ღღ，而且巴菲特语速特别快ღ◈ღღ，芒格语速慢ღ◈ღღ，但是巴菲特在讲的时候ღ◈ღღ，芒格有时候精神不好ღ◈ღღ，会稍微眯一会ღ◈ღღ，有时候就会拿起那个糖吃一块ღ◈ღღ。

　　所以他们两位老爷子给我的感觉就是很可爱很率真ღ◈ღღ，但要说他真的是在给这个品牌代言ღ◈ღღ，帮他们带动销量吗？其实并不是ღ◈ღღ。反而是因为这些品牌本身就有相当广的受众ღ◈ღღ，是大家都很认可的品牌ღ◈ღღ，他们才去选择对它进行投资ღ◈ღღ。

　　巴菲特投资吉列也同样是这个道理ღ◈ღღ。因为他每天早上起来的时候就会想到“全世界现在有多少亿男人正在用吉列刮胡刀刮胡子？”所以ღ◈ღღ，他们也只是这些品牌的受众之一beat365网站ღ◈ღღ，他们不需要为这些品牌做代言ღ◈ღღ，但他真心流露了他对这个品牌的喜爱ღ◈ღღ。所以大家会觉得这两个老爷子之所以能够这么长寿ღ◈ღღ，也是因为他们活得不拧巴ღ◈ღღ、很率真ღ◈ღღ、怎么想的就怎么说ღ◈ღღ，怎么想的也会怎么做ღ◈ღღ。这点也正是我们需要向巴菲特和芒格学习的很重要的一个点ღ◈ღღ。

　　《第一财经》ღ◈ღღ：每年的巴菲特的股东大会都会引发很多投资人的关注ღ◈ღღ，我们有时只能看到别人在现场向他们提问ღ◈ღღ。如果您有机会出现在2022巴菲特股东大会的现场的话ღ◈ღღ，您会给巴菲特提一个什么样的问题？

　　刘昊飞ღ◈ღღ：我曾经去现场参加过巴菲特的股东大会ღ◈ღღ，能够被点中的话还是特别幸运的ღ◈ღღ，因为确实概率太小了ღ◈ღღ。作为一个投资机构的投资人ღ◈ღღ，我可能会更关心巴菲特和芒格给团队的授权机制是什么样子的ღ◈ღღ。虽然媒体会比较关注这两位老人讲了什么内容ღ◈ღღ，但从我们的角度来讲ღ◈ღღ，我更关心他们这个组织的协作以及机构化的建设和传承的问题ღ◈ღღ，比如说他怎么选人ღ◈ღღ，怎么培育人ღ◈ღღ，怎么提拔人等等ღ◈ღღ。

　　所以我们更希望“巴神”能讲讲这个方面ღ◈ღღ，原因在于伯克希尔的资产里面ღ◈ღღ，有很多公司并不是以公司持股形式存在的ღ◈ღღ，他只是持有了很多公司的经营权ღ◈ღღ。所以我们想知道他会怎么交棒ღ◈ღღ，怎么把公司传承下去ღ◈ღღ。他在这块他肯定已经做了很多事情ღ◈ღღ，只不过董事长的位置还没交出去而已beat365网站ღ◈ღღ。

　　我们也很关注伯克希尔·哈撒韦公司在没有了巴菲特的这个符号之后ღ◈ღღ，他怎么样去存续ღ◈ღღ，让这个企业的文化去滋养整个公司的运作ღ◈ღღ，这是我们非常关注的ღ◈ღღ。

　　《第一财经》ღ◈ღღ：您作为巴菲特的粉丝ღ◈ღღ，如果问您巴菲特的投资理念是不是已经过时了ღ◈ღღ，您肯定是不太认可的ღ◈ღღ。但是很多人确实都会有这样的疑问ღ◈ღღ：巴菲特为什么依然持有那么多传统公司ღ◈ღღ，而不是更现代化的公司的股票？您怎么看待他这样一个决策？

　　刘昊飞ღ◈ღღ：就这个问题来看ღ◈ღღ，不同提问者的出发点是不太一样的ღ◈ღღ。尤其是在一级市场的股权投资ღ◈ღღ，一定是投在对某个公司的非共识阶段ღ◈ღღ。所以我们相当于是去挖掘一个公司的想象空间ღ◈ღღ，有的可能还没有创造出商业收入出来ღ◈ღღ，很多互联网公司上市时都是“亏算上市”ღ◈ღღ，甚至上市一段时间之后ღ◈ღღ，才慢慢开始有所盈利ღ◈ღღ。所以不管是美国还是中国的VC市场ღ◈ღღ，核心还是对未来的高速发展的追求ღ◈ღღ。

　　但是巴菲特投的不是这样的标的ღ◈ღღ，他甚至不需要这样的标的ღ◈ღღ，他追求的是另外一种确定性ღ◈ღღ，巴菲特对投资成功率的要求是很高的ღ◈ღღ。

　　但是一级市场股权投资天生不太可能具备那么高的成功率ღ◈ღღ，所以它对于所投资项目的倍数要求是很高的ღ◈ღღ。也就是投资的一个项目之后ღ◈ღღ，未来项目要能给我带来很高倍数的回报ღ◈ღღ，因此投资人需要发掘一个领域里在未来几年里具有很高爆发力ღ◈ღღ、成长性的公司ღ◈ღღ。但巴菲特并不追求这一点ღ◈ღღ，他追求的是这家公司已经具备相当的市场地位和市场份额ღ◈ღღ，可预期创造出不错的现金流等ღ◈ღღ。

　　在90年代后期到2000年初那段时间ღ◈ღღ，是巴菲特的理念有追求高爆发成长的理念反差最为剧烈的时期ღ◈ღღ，当时很多人都认为巴菲特过时了ღ◈ღღ，看不懂科技公司ღ◈ღღ，看不懂互联网ღ◈ღღ，会完美错失这样一个大时代ღ◈ღღ。

　　但巴菲特就坚守了自己认定的投资理念ღ◈ღღ，不管别人是说他过时也好ღ◈ღღ、落后也好ღ◈ღღ。而他的坚守也最终确保了伯克希尔ღ◈ღღ，在整个互联网泡沫破灭的时候还是毫发无损ღ◈ღღ。这一点就可以充分展现出他投资的出发点ღ◈ღღ，是真正出于价值的空间去考虑ღ◈ღღ，而不是公司的高成长速度ღ◈ღღ。所以我们能看到他投资的一些公司确实看上去比较传统ღ◈ღღ，但是传统的公司持续创造现金流的能力和盈利能力其实一直是非常不错的ღ◈ღღ，虽然它的增长速度可能并不快ღ◈ღღ，但是我们要看他过去很长时间之内的持股成本是什么样的ღ◈ღღ，这点是很重要的ღ◈ღღ。

　　巴菲特所谓的价值投资ღ◈ღღ，是在一个公司被市场严重低估的时候买进ღ◈ღღ，他会用一个很便宜的价格买进ღ◈ღღ，支付成本非常低ღ◈ღღ，可能几年的时间就能通过分红成本赚回来所以他的安全边际非常高ღ◈ღღ，并不担心这个传统行业的增速不快ღ◈ღღ，因为他已经获得了很确定性的收益ღ◈ღღ。而他只需要确定未来的几十年或者未来十几年ღ◈ღღ，这个领域只要不被快速颠覆掉ღ◈ღღ，他就有可能是继续获得稳健的投资收益ღ◈ღღ。

　　比如他收购了喜诗糖果公司的股权ღ◈ღღ，收购的时候非常便宜ღ◈ღღ，但是他赚到的钱已经远远超过了收购它的成本ღ◈ღღ，就算这个公司今天死掉了ღ◈ღღ，对他来说也是一个特别赚钱的投资案例ღ◈ღღ。

　　《第一财经》ღ◈ღღ：您也研究巴菲特很久了ღ◈ღღ，您觉得为什么苹果这样的公司后来会进入巴菲特的视野当中ღ◈ღღ，并且不断被巴菲特增持？因为巴菲特过去是坚决不看科技公司的ღ◈ღღ，他是怎么说服自己的呢？

　　刘昊飞ღ◈ღღ：我觉得大家可能在认知上ღ◈ღღ，会把巴菲特的投资方法跟科技公司形成对立ღ◈ღღ，苹果就是个特别典型的例子ღ◈ღღ。

　　苹果是一家工程师团队创业的黑科技公司ღ◈ღღ，但是当它在移动互联网时代获得了巨大成功之后ღ◈ღღ，它的产品变成每个人都拥有的设备和生态系统的时候ღ◈ღღ，苹果公司就形成了很强的竞争壁垒ღ◈ღღ。苹果比诺基亚更厉害的地方在于ღ◈ღღ，诺基亚只是提供了一个终端ღ◈ღღ，但是苹果提供了一套基于终端之上的软件系统ღ◈ღღ，并聚集了一堆开发者来为用户服务ღ◈ღღ，脱离开这个终端的话ღ◈ღღ，用户可能损失掉很多体验ღ◈ღღ。

　　所以苹果的软件和硬件ღ◈ღღ，共同为它的商业模式打造了一个很高的壁垒ღ◈ღღ，从而让这家公司能基于自身的科技实力ღ◈ღღ，逐步发展成为很强的商业体exo亚运会ღ◈ღღ、一个生态ღ◈ღღ。在这个商业体里面ღ◈ღღ，科技是个必要条件ღ◈ღღ，但是更重要的则是因为苹果作为一个商业企业ღ◈ღღ，已经形成了可持续的盈利能力ღ◈ღღ。目前苹果公司一年的净利润超过1,000亿美金ღ◈ღღ，中国目前还没有这样的公司ღ◈ღღ。所以5年前巴菲特投资苹果ღ◈ღღ，其实是看到了苹果公司获得盈利的确定性ღ◈ღღ，预测苹果能够为他带来很好的收益ღ◈ღღ。

　　而且他出手的时候也会评估这家公司是否是一个足够强的伟大的公司ღ◈ღღ，伟大的公司不一定非得等到它的股价跌得特别凶的时候买进ღ◈ღღ，而是在一个合理的价格时就买进ღ◈ღღ。这也是芒格帮助巴菲特树立起来的理念ღ◈ღღ，有了这个理念ღ◈ღღ，巴菲特会出手苹果公司就不是一个特别意外的事ღ◈ღღ。

　　而且巴菲特管理的伯克希尔·哈萨维这个公司的资金规模是千亿美金级的ღ◈ღღ，所以它的投资标的不能太小ღ◈ღღ，必须得看那些相对比较大的公司ღ◈ღღ。苹果发展到2016年巴菲特出手的时候ღ◈ღღ，也已经是几千亿美金市值的公司ღ◈ღღ，因此它进入了巴菲特的视野ღ◈ღღ。又因为苹果有稳定的可预期收益ღ◈ღღ，也符合巴菲特的审美标准ღ◈ღღ，所以即使它带有很强烈的科技标签ღ◈ღღ，但它跟巴菲特的标准也并没有产生激烈的矛盾ღ◈ღღ。

　　《第一财经》ღ◈ღღ：其实巴菲特在看中苹果的时候ღ◈ღღ，也可以说它看中的是苹果所能够辐射的产业链上中下游ღ◈ღღ，包括对用户自己产生内容这样的判断ღ◈ღღ。但是很多时候我们寻找新标的往往需要看那些小而精ღ◈ღღ、小而美的ღ◈ღღ，而不是去看那些有着非常庞杂的产业链的公司和标的ღ◈ღღ。这当中是否有一个矛盾ღ◈ღღ，怎么去取舍呢？

　　刘昊飞ღ◈ღღ：实际上对于投资人来说ღ◈ღღ，很难说哪种判断项目的优劣标准是对的ღ◈ღღ，但是投资机构最终还要通过自己的逻辑进行投资决策ღ◈ღღ，而这个结果能不能获得背后出资人的认可ღ◈ღღ，会最终决定是否有足够多的资金让机构往后走ღ◈ღღ。

　　从这点来说ღ◈ღღ，巴菲特在他比较早期的时候ღ◈ღღ，他的资本收益率确实是很高的ღ◈ღღ，但是当他的整个管理规模达到百亿甚至现在现在大几千亿美金的时候ღ◈ღღ，他可选择的范围已经越来越小了ღ◈ღღ。所以早期他可以选择小而美的项目ღ◈ღღ，可以选择某个产业链上的隐形冠军ღ◈ღღ。

　　比如说我们那年去以色列的时候ღ◈ღღ，他在以色列收购了一个叫做伊斯卡刀具的公司ღ◈ღღ，这家公司从做刀具这个硬件本身ღ◈ღღ，再到整个配套到客户端的所有公共服务服务都做得非常完美ღ◈ღღ，可以实现分钟级响应ღ◈ღღ。2015年时ღ◈ღღ，巴菲特斥资几十亿美金控股了这家公司ღ◈ღღ。

　　但是到今天的话ღ◈ღღ，这样量级投资对他来说ღ◈ღღ，或者对整个伯克希尔·哈撒维的资产增加来说ღ◈ღღ，都已经显得无足轻重ღ◈ღღ。所以巴菲特可选择出手的机会非常少ღ◈ღღ，账上就会留着足够多的现金ღ◈ღღ，到真正有好机会时再出手ღ◈ღღ。并且他出手的量级可能不是10亿美金级别ღ◈ღღ，可能至少得是50亿美金甚至更高的级别的时候ღ◈ღღ，他才有理由去做决策ღ◈ღღ。

　　所以从这个角度来讲ღ◈ღღ，我们今天其实比巴菲特要幸福很多ღ◈ღღ，因为他可选的标的太少了ღ◈ღღ，我们可以选择的标的还是很多的ღ◈ღღ。尤其今天应该有很多在A股进行投资的投资者ღ◈ღღ，如果你有持续研究的A股公司ღ◈ღღ，这些公司本身确实很优质的话ღ◈ღღ，那么最近这几个月ღ◈ღღ，尤其最近这几周的下跌ღ◈ღღ，可能就给你创造了一个非常好的买入机会ღ◈ღღ。

　　当然很难说你买入之后它不会再跌ღ◈ღღ，它是有可能再跌的ღ◈ღღ。但是从巴菲特的风格来说ღ◈ღღ，当市场价格达到他的买入价格之后ღ◈ღღ，他就会买进ღ◈ღღ，而且即便价格再往下跌ღ◈ღღ，他不会认为自己错了就止损卖出ღ◈ღღ。因为他并不会因为别人觉得这个筹码不值钱就给它卖掉ღ◈ღღ，恰恰是在自己认为它值钱ღ◈ღღ，而别人认为它不值钱的时候买进ღ◈ღღ，这样成本更便宜ღ◈ღღ。

　　当然这个决策在今天的股票市场里也不能简单套用ღ◈ღღ，如果只是简单地买进以后ღ◈ღღ，价格越跌就越补仓ღ◈ღღ，结果不一定会是对的ღ◈ღღ。

　　因为巴菲特对标的公司是有非常透彻的研究的ღ◈ღღ，所以才能知道这个市场定价错了ღ◈ღღ，定价错了就买进ღ◈ღღ，买进之后再跌也不怕ღ◈ღღ。这个逻辑在他1970年代买进华盛顿邮报的时候有很明显得体现ღ◈ღღ。当时他买进华盛顿邮报之后ღ◈ღღ，后者的价格一度下跌了百分之四五十ღ◈ღღ，但是他一直没卖掉ღ◈ღღ，甚至还补了一些仓ღ◈ღღ。结果三年之后ღ◈ღღ，华盛顿邮报的股价就回到了当初买入的价格ღ◈ღღ。最后巴菲特把华盛顿邮报卖给亚马逊时ღ◈ღღ，他也赚了大几十倍ღ◈ღღ，这个倍数在他投资的公司里面算比较高的ღ◈ღღ。

　　《第一财经》ღ◈ღღ：很多人说过去美国的增长是由PC机和互联网所带来的ღ◈ღღ，中国这一轮增长是由移动支付跟移动互联网带来的ღ◈ღღ。那么按照价值投资的角度去推理ღ◈ღღ，下一个会爆发的增长周期ღ◈ღღ，会发生在哪个领域？

　　刘昊飞ღ◈ღღ：实际上中国的PC互联网和移动互联网是一个衔接的过程ღ◈ღღ。在2010年代以后ღ◈ღღ，智能手机才比较普及ღ◈ღღ，在这之前的十年时间里ღ◈ღღ，中国也是处在PC互联网时代ღ◈ღღ，BAT的成立时间都在2000年之前一点点ღ◈ღღ。但是当时中国PC互联网的发展逻辑是比较简单的ღ◈ღღ，就是典型的Copy to Chinaღ◈ღღ，把美国的模式搬到中国来ღ◈ღღ。包括马云早先创业也是因为在美国看到互联网很普及ღ◈ღღ，所以他在想在中国做这件事ღ◈ღღ，虽然他并不是工科出身的背景ღ◈ღღ。

　　所以ღ◈ღღ，美国在新兴经济发展领域里面ღ◈ღღ，可以说是中国的“好老师”ღ◈ღღ，2000年到2010年间的中国互联网公司ღ◈ღღ，基本上走的都是这条路ღ◈ღღ，也就是找到一个美国的对标公司ღ◈ღღ，结合中国市场的特色做适度的改造ღ◈ღღ。

　　经过10年发展之后ღ◈ღღ，整个的PC互联网的用户渗透率已经大大提高了ღ◈ღღ，用户增长率也已经达到一个很平缓的阶段了ღ◈ღღ。随着智能手机的普及ღ◈ღღ，这个局面就发生了一个根本性的跃迁ღ◈ღღ，智能设备联网带来的便利性和随身性ღ◈ღღ，开启了一个更高量级的商业机会——移动互联网ღ◈ღღ。每天都有10亿级别左右的移动智能设备在使用ღ◈ღღ，并且每天的在线个小时甚至更长ღ◈ღღ，所以在移动互联网里面就产生了更多倍的商业机会ღ◈ღღ。

　　沿着这个路径线性去想的话beat365网站ღ◈ღღ，可能未来很多物联网设备连接完了以后ღ◈ღღ，包括中国的机器设备上也有很多智能穿戴产品ღ◈ღღ，这些东西联网之后再智能化ღ◈ღღ，它的想象空间也是非常大的ღ◈ღღ。

　　另外ღ◈ღღ，从非线性的发展思维看exo亚运会ღ◈ღღ，我们看到在美国已经开始变得热度很高的Web 3.0ღ◈ღღ，它其实打破了过去由几个大厂提供互联网服务的模式ღ◈ღღ，用区块链技术来做一个底层的支撑ღ◈ღღ，形成一个去中心化的网络结构ღ◈ღღ，让每个用户的每个行为都能够被追踪ღ◈ღღ，被赋予一定的价值ღ◈ღღ。

　　所以从线性发展角度来说ღ◈ღღ，可以去想象一些东西ღ◈ღღ。但是跳出线性的局促之后beat365网站ღ◈ღღ，可能会看到更广阔的东西ღ◈ღღ，尤其是在中国这么大的人口基础之上ღ◈ღღ。

　　另外ღ◈ღღ，从去年开始元宇宙概念就很火ღ◈ღღ，我们的投资也覆盖了“元宇宙第一股”Robloxexo亚运会ღ◈ღღ，这个公司的市值涨得很快ღ◈ღღ，也带起了大家对元宇宙的关注ღ◈ღღ。其实元宇宙就是把过去的移动互联网再往下发展一层ღ◈ღღ，把VRღ◈ღღ、AR技术ღ◈ღღ、智能设备ღ◈ღღ、加上区块链的技术结合在一起ღ◈ღღ，缔造了一个更大的未来世界ღ◈ღღ。沿着这条路径ღ◈ღღ，可能会有新的技术推动ღ◈ღღ，甚至新的理念产生ღ◈ღღ。

　　今天中国已经有很多创业者ღ◈ღღ，在为自己的元宇宙梦想去创业去追逐ღ◈ღღ。所以说ღ◈ღღ，新的时代永远在到来ღ◈ღღ，当你觉得一个时代的发展已经很到位的时候ღ◈ღღ，就一定会有新的推动力产生ღ◈ღღ，可能是一种革命性的技术ღ◈ღღ，也可能是技术应用到成熟阶段带来的组织关系甚至社会关系的改变ღ◈ღღ。未来永远会有一个更大的空间等着我们去探索ღ◈ღღ，我觉得这也是投资从业者的一大乐趣ღ◈ღღ，就是永远看不到尽头ღ◈ღღ。

　　《第一财经》ღ◈ღღ：如果未来巴菲特会在web3.0方面做一些投资的话ღ◈ღღ，您觉得他大概会投什么？因为他现在已经买了暴雪ღ◈ღღ，未来会不会在这方面做一些更深入的尝试？比如直接奔到元宇宙里ღ◈ღღ，两个老头会在那边起舞呢？

　　刘昊飞ღ◈ღღ：从我对巴菲特的理解来看ღ◈ღღ，我觉得他不太会去做试错型的投资ღ◈ღღ。不太会去投一个新鲜事物ღ◈ღღ，然后验证他的模式是否可行ღ◈ღღ。他会投有确定性结果的ღ◈ღღ，能够在未来有比较长期的确定性现金流回报的公司ღ◈ღღ。这也是他为什么会去投资暴雪的原因ღ◈ღღ，因为暴雪虽然是个游戏公司ღ◈ღღ，但实际上它已经形成了非常强的内容生产能力ღ◈ღღ，而这个内容生产能力有很强的变现能力ღ◈ღღ，所以就形成了稳定的客户群体和稳定的财务表现ღ◈ღღ。

　　因为实际上单独投某一款游戏的风险是很高的ღ◈ღღ，包括投电影也是一样ღ◈ღღ，即便是一个名导演ღ◈ღღ，同样一个IP系列ღ◈ღღ，票房收入也会有上下波动exo亚运会ღ◈ღღ。所以投资暴雪一定是因为充分认定了暴雪的内容生产机制ღ◈ღღ，并且在未来可见的时间里面ღ◈ღღ，仍然还有很强烈的可预测性ღ◈ღღ。但是他可能也没想到投完之后暴雪就被微软收购掉了ღ◈ღღ。

　　不过微软收购暴雪的逻辑跟巴菲特投资的逻辑并不一样ღ◈ღღ。换句话说就是巴菲特看重它未来可持续利用内容创造收入的能力ღ◈ღღ，而微软看中的是ღ◈ღღ，在微软想要构建的元宇宙生态里ღ◈ღღ，暴雪的内容是非常重要的环节ღ◈ღღ，微软可以基于这些内容ღ◈ღღ，对元宇宙里的体验做升级ღ◈ღღ。